估值尺 · Value Ruler

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現價202.96 延遲股價報價時間 10/22 20:05 美東

現價 ÷ 基準0.90× 合理

隱含波動率 (30 天)89.0%

分析師平均目標僅供參考，不影響燈號285 +41%

估值報告Codex 備援10/22 · 看全文

估值尺現價、三個情境，和目前到期日的履約價

綠燈黃燈紅燈建議的履約價標記畫在履約價的位置；賣 put 的燈號顏色看實際買入價（履約價 − 權利金）。

建議價位報告給的是價位，每天放到當天最合適的合約上

賣 put價位 10/22 · 報告Codex 備援

首選180180P · 11/20較 US$225 基準合理價折讓 20%，為成長執行風險保留緩衝，但仍高於 US$105 悲觀價值。
備選150150P · 11/20較 US$225 基準合理價折讓約三分之一，並更接近 US$105 悲觀價值，適合要求較大估值緩衝的承接。

賣 call價位 10/22 · 報告Codex 備援

首選250250C · 11/20高於 US$225 基準合理價，已實現部分樂觀情境溢價，是合理的賣出價格。
備選300300C · 11/20接近 US$330 樂觀價值，已反映大部分順利執行的成果，適合要求更高賣價的策略。

如果被指派以賣出 1 口（100 股）計算

首選180P · 11/2029 天

收到的權利金: $675
要準備的現金: $18,000
實際買入價: 173.25 0.77×
年化: 47.2%
跌到悲觀價 105 時: −39%

備選150P · 11/2029 天

收到的權利金: $189
要準備的現金: $15,000
實際買入價: 148.11 0.66×
年化: 15.9%
跌到悲觀價 105 時: −29%

只列 21–50 天的到期日；在下次財報當天或之後到期的，會標「跨財報」。

賣 put

燈號看「實際買入價 ÷ 基準價」：0.75 倍以下綠燈、0.85 倍以下黃燈，其餘紅燈。實際買入價 = 履約價 − 權利金；權利金一律用買價（bid），比較保守。建議是報告給的價位，首選和備選各一個，每天放到當天最合適的合約上；燈號照同一套規則，選到紅燈也照實標示。

燈號	履約價	價外	權利金買 / 賣	年化	Delta	實際買入價	÷ 基準	未平倉
黃燈	190	6.4%	9.80 / 10.20	64.9%	0.25	180.20	0.80×	965
黃燈	首選 180	11.3%	6.75 / 7.20	47.2%	0.19	173.25	0.77×	1,781
綠燈	170	16.2%	4.65 / 4.95	34.4%	0.14	165.35	0.73×	3,869
綠燈	155	23.6%	2.41 / 2.67	19.6%	0.08	152.59	0.68×	735
綠燈	備選 150	26.1%	1.89 / 2.13	15.9%	0.07	148.11	0.66×	4,047
綠燈	145	28.6%	1.47 / 1.67	12.8%	0.06	143.53	0.64×	605

黃燈190÷ 基準0.80×年化64.9%
權利金買 / 賣9.80 / 10.20實際買入價180.20價外6.4%Delta0.25未平倉965
黃燈180首選÷ 基準0.77×年化47.2%
權利金買 / 賣6.75 / 7.20實際買入價173.25價外11.3%Delta0.19未平倉1,781
綠燈170÷ 基準0.73×年化34.4%
權利金買 / 賣4.65 / 4.95實際買入價165.35價外16.2%Delta0.14未平倉3,869
綠燈155÷ 基準0.68×年化19.6%
權利金買 / 賣2.41 / 2.67實際買入價152.59價外23.6%Delta0.08未平倉735
綠燈150備選÷ 基準0.66×年化15.9%
權利金買 / 賣1.89 / 2.13實際買入價148.11價外26.1%Delta0.07未平倉4,047
綠燈145÷ 基準0.64×年化12.8%
權利金買 / 賣1.47 / 1.67實際買入價143.53價外28.6%Delta0.06未平倉605

賣 call持有 100 股時

燈號看「履約價 ÷ 基準價」：1.30 倍以上綠燈、1.15 倍以上黃燈，其餘紅燈。年化用現價計算。建議是報告給的價位，首選和備選各一個，每天放到當天最合適的合約上；選到紅燈也照實標示。

燈號	履約價	價外	權利金買 / 賣	年化	Delta	÷ 基準	未平倉
紅燈	首選 250	23.2%	10.50 / 10.85	65.1%	0.34	1.11×	1,460
黃燈	260	28.1%	8.25 / 8.50	51.2%	0.29	1.16×	4,826
黃燈	290	42.9%	3.65 / 4.10	22.6%	0.16	1.29×	1,859
綠燈	備選 300	47.8%	3.00 / 3.25	18.6%	0.13	1.33×	4,344
綠燈	330	62.6%	1.48 / 1.78	9.2%	0.07	1.47×	1,452

紅燈250首選÷ 基準1.11×年化65.1%
權利金買 / 賣10.50 / 10.85價外23.2%Delta0.34未平倉1,460
黃燈260÷ 基準1.16×年化51.2%
權利金買 / 賣8.25 / 8.50價外28.1%Delta0.29未平倉4,826
黃燈290÷ 基準1.29×年化22.6%
權利金買 / 賣3.65 / 4.10價外42.9%Delta0.16未平倉1,859
綠燈300備選÷ 基準1.33×年化18.6%
權利金買 / 賣3.00 / 3.25價外47.8%Delta0.13未平倉4,344
綠燈330÷ 基準1.47×年化9.2%
權利金買 / 賣1.48 / 1.78價外62.6%Delta0.07未平倉1,452

基準價怎麼算正常一年能賺多少 × 市場願意付幾倍

正常一年每股賺5

報告: 判斷

市場願意付45 倍

報告: 判斷

基準價225

現價 202.96 是它的 0.90 倍合理

判斷估值者自己的選擇，你可以不同意。

如果倍數不一樣

44 倍2200.92×合理
45 倍 · 採用2250.90×合理
46 倍2300.88×合理

倍數差 1 倍，基準價就差 5。基準價是估計，不是精確答案。

三個情境

悲觀3.5 判斷×30 倍=105
專案延遲、現金轉換偏弱，使獲利成長放緩並壓低估值倍數。
基準5 判斷×45 倍=225
已簽約專案持續交付、營業槓桿改善，但執行與現金流風險限制估值倍數。
樂觀6 判斷×55 倍=330
大型專案加速落地，產能與現金轉換同步改善，支持更高獲利與估值倍數。

信心中基本面改善中估值日期2026-10-22下次財報2027-02-04 (105 天後 · 未確認)

加倉／減倉地圖價格區間 = 基準價 × 倍數，由程式計算

大量加倉< 169< 0.75×

加倉169 – 1910.75–0.85×

小量加倉或持有現在 202.96191 – 2250.85–1.00×

持有225 – 2591.00–1.15×

部分減倉、可賣 call259 – 2931.15–1.30×

大幅減倉> 293> 1.30×

催化劑

Oracle 已簽約部署推進，可支持產品交付與營收成長。
Brookfield 融資框架轉化為落地專案，可擴大需求。
毛利率改善若能伴隨更好的現金轉換，可提高獲利可信度。

風險

許可、融資或施工延誤，可能推遲大型專案收入。
營運資金與擴產需求可能持續消耗現金。
高估值與股權稀釋可能削弱每股報酬。