估值尺 · Value Ruler

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MU美光

現價842.50 延遲股價報價時間 10/22 20:05 美東

現價 ÷ 基準0.80× 便宜

隱含波動率 (30 天)55.4%

分析師平均目標僅供參考，不影響燈號1,561 +85%

估值報告GPT-6 High10/18 · 看全文

估值尺現價、三個情境，和目前到期日的履約價

綠燈黃燈紅燈建議的履約價標記畫在履約價的位置；賣 put 的燈號顏色看實際買入價（履約價 − 權利金）。

建議價位報告給的是價位，每天放到當天最合適的合約上

賣 put價位 10/18 · 報告GPT-6 High

首選750750P · 11/20相對 $1,050 基準合理價，$750 為獲利正常化保留承接時的估值緩衝，但 $600 悲觀合理價仍代表明顯的下行風險。
備選650650P · 11/20$650 承接價接近 $600 悲觀合理價，更重視對景氣性獲利收縮風險的防範。

賣 call價位 10/18 · 報告GPT-6 High

首選1,0501,050C · 11/20$1,050 賣出價直接對應基準 EPS $150 乘以 7 倍本益比的合理價，是符合估值紀律的出場價格。
備選1,1501,150C · 11/20$1,150 賣出價高於 $1,050 基準合理價，同時相對 $1,800 樂觀情境保留更多上漲參與空間。

如果被指派以賣出 1 口（100 股）計算

首選750P · 11/2029 天

收到的權利金: $1,575
要準備的現金: $75,000
實際買入價: 734.25 0.70×
年化: 26.4%
跌到悲觀價 600 時: −18%

備選650P · 11/2029 天

收到的權利金: $480
要準備的現金: $65,000
實際買入價: 645.20 0.61×
年化: 9.3%
跌到悲觀價 600 時: −7%

只列 21–50 天的到期日；在下次財報當天或之後到期的，會標「跨財報」。

賣 put

燈號看「實際買入價 ÷ 基準價」：0.75 倍以下綠燈、0.85 倍以下黃燈，其餘紅燈。實際買入價 = 履約價 − 權利金；權利金一律用買價（bid），比較保守。建議是報告給的價位，首選和備選各一個，每天放到當天最合適的合約上；燈號照同一套規則，選到紅燈也照實標示。

燈號	履約價	價外	權利金買 / 賣	年化	Delta	實際買入價	÷ 基準	未平倉
黃燈	840	0.3%	44.25 / 44.70	66.3%	0.41	795.75	0.76×	1,646
綠燈	790	6.2%	25.55 / 26.05	40.7%	0.28	764.45	0.73×	1,417
綠燈	首選 750	11.0%	15.75 / 16.05	26.4%	0.19	734.25	0.70×	8,374
綠燈	730	13.4%	12.25 / 12.50	21.1%	0.15	717.75	0.68×	738
綠燈	680	19.3%	6.70 / 6.85	12.4%	0.09	673.30	0.64×	1,253
綠燈	備選 650	22.8%	4.80 / 4.95	9.3%	0.06	645.20	0.61×	3,198

黃燈840÷ 基準0.76×年化66.3%
權利金買 / 賣44.25 / 44.70實際買入價795.75價外0.3%Delta0.41未平倉1,646
綠燈790÷ 基準0.73×年化40.7%
權利金買 / 賣25.55 / 26.05實際買入價764.45價外6.2%Delta0.28未平倉1,417
綠燈750首選÷ 基準0.70×年化26.4%
權利金買 / 賣15.75 / 16.05實際買入價734.25價外11.0%Delta0.19未平倉8,374
綠燈730÷ 基準0.68×年化21.1%
權利金買 / 賣12.25 / 12.50實際買入價717.75價外13.4%Delta0.15未平倉738
綠燈680÷ 基準0.64×年化12.4%
權利金買 / 賣6.70 / 6.85實際買入價673.30價外19.3%Delta0.09未平倉1,253
綠燈650備選÷ 基準0.61×年化9.3%
權利金買 / 賣4.80 / 4.95實際買入價645.20價外22.8%Delta0.06未平倉3,198

賣 call持有 100 股時

燈號看「履約價 ÷ 基準價」：1.30 倍以上綠燈、1.15 倍以上黃燈，其餘紅燈。年化用現價計算。建議是報告給的價位，首選和備選各一個，每天放到當天最合適的合約上；選到紅燈也照實標示。

燈號	履約價	價外	權利金買 / 賣	年化	Delta	÷ 基準	未平倉
紅燈	首選 1,050	24.6%	6.75 / 6.95	10.1%	0.12	1.00×	9,288
紅燈	備選 1,150	36.5%	2.87 / 2.98	4.3%	0.05	1.10×	9,209
黃燈	1,210	43.6%	1.98 / 2.07	3.0%	0.04	1.15×	1,237
綠燈	1,360	61.4%	0.92 / 1.10	1.4%	0.02	1.30×	302
綠燈	1,520	80.4%	0.51 / 0.65	0.8%	0.01	1.45×	937

紅燈1,050首選÷ 基準1.00×年化10.1%
權利金買 / 賣6.75 / 6.95價外24.6%Delta0.12未平倉9,288
紅燈1,150備選÷ 基準1.10×年化4.3%
權利金買 / 賣2.87 / 2.98價外36.5%Delta0.05未平倉9,209
黃燈1,210÷ 基準1.15×年化3.0%
權利金買 / 賣1.98 / 2.07價外43.6%Delta0.04未平倉1,237
綠燈1,360÷ 基準1.30×年化1.4%
權利金買 / 賣0.92 / 1.10價外61.4%Delta0.02未平倉302
綠燈1,520÷ 基準1.45×年化0.8%
權利金買 / 賣0.51 / 0.65價外80.4%Delta0.01未平倉937

基準價怎麼算正常一年能賺多少 × 市場願意付幾倍

正常一年每股賺150

報告: 判斷

市場願意付7 倍

報告: 判斷

基準價1,050

現價 842.50 是它的 0.80 倍便宜

判斷估值者自己的選擇，你可以不同意。

如果倍數不一樣

6 倍9000.94×合理
7 倍 · 採用1,0500.80×便宜
8 倍1,2000.70×很便宜

倍數差 1 倍，基準價就差 150。基準價是估計，不是精確答案。

三個情境

悲觀100 判斷×6 倍=600
DRAM 與 NAND 價格回落、毛利率顯著正常化，導致 FY2027 獲利低於預期。採用 6 倍本益比反映商品型半導體的景氣循環風險。
基準150 判斷×7 倍=1,050
FY2027 EPS 採用 $150，比市場共識 $176.55 保守約 15%，保留記憶體獲利率正常化的空間。7 倍本益比同時反映 AI 與 HBM 成長，以及持續存在的景氣循環風險。
樂觀200 判斷×9 倍=1,800
AI 投資持續強勁、HBM 供給緊張及長期客戶合約支撐高毛利，使 FY2027 EPS 達到 $200。獲利持續性改善支持 9 倍本益比。

信心中基本面改善中估值日期2026-10-18下次財報2026-12-23 (62 天後 · 未確認)

加倉／減倉地圖價格區間 = 基準價 × 倍數，由程式計算

大量加倉< 788< 0.75×

加倉現在 842.50788 – 8930.75–0.85×

小量加倉或持有893 – 1,0500.85–1.00×

持有1,050 – 1,2081.00–1.15×

部分減倉、可賣 call1,208 – 1,3651.15–1.30×

大幅減倉> 1,365> 1.30×

催化劑

AI 基礎建設需求強勁，推動 HBM、伺服器 DRAM 與資料中心 SSD 成長。
多年期 take-or-pay 戰略客戶合約提高營收能見度，並可能降低傳統記憶體景氣循環的影響。
HBM4 量產出貨與預計 2027 年擴大的 HBM4E 生產，有助於提升高價值產品組合。
總額 $35.16B 的股票回購授權，可望自 2026 年 12 月 9 日起依相關限制執行，可能增加股東資本回饋。

風險

DRAM 與 NAND 售價可能在異常強勁的漲價週期後反轉，導致獲利與毛利率大幅下降。
Samsung、SK hynix 與中國 CXMT 的競爭可能削弱記憶體產品定價能力。
龐大資本支出與產業產能擴張提高資金需求，也增加未來供給過剩的風險。
AI 基礎建設支出放緩或客戶調整庫存可能削弱需求，並使獲利預估與估值倍數同時下修。