估值尺 · Value Ruler

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現價208.48 延遲股價報價時間 10/22 16:16 美東

現價 ÷ 基準0.77× 便宜

隱含波動率 (30 天)84.1%

分析師平均目標僅供參考，不影響燈號410 +97%

估值報告Codex 備援10/19 · 看全文

估值尺現價、三個情境，和目前到期日的履約價

綠燈黃燈紅燈建議的履約價標記畫在履約價的位置；賣 put 的燈號顏色看實際買入價（履約價 − 權利金）。

建議價位報告給的是價位，每天放到當天最合適的合約上

賣 put價位 10/19 · 報告Codex 備援

首選200200P · 11/20跨財報，風險較高較基準合理價 $270 折讓約 25.9%，為估值下修預留空間，但仍高於悲觀價 $180。
備選180180P · 11/20跨財報，風險較高等於悲觀情境的 $7.50 EPS × 24 倍，適合以較低成長假設承接。

賣 call價位 10/19 · 報告Codex 備援

首選280280C · 11/20跨財報，風險較高略高於基準合理價 $270，可在基準價值充分反映時出售。
備選320320C · 11/20跨財報，風險較高介於基準價 $270 與樂觀價 $378 之間，要求部分樂觀情境反映後才出售。

如果被指派以賣出 1 口（100 股）計算

首選200P · 11/2029 天

收到的權利金: $1,520
要準備的現金: $20,000
實際買入價: 184.80 0.68×
年化: 95.7%
跌到悲觀價 180 時: −3%

備選180P · 11/2029 天

收到的權利金: $750
要準備的現金: $18,000
實際買入價: 172.50 0.64×
年化: 52.4%
跌到悲觀價 180 時: +4%

只列 21–50 天的到期日；在下次財報當天或之後到期的，會標「跨財報」。

賣 put

燈號看「實際買入價 ÷ 基準價」：0.75 倍以下綠燈、0.85 倍以下黃燈，其餘紅燈。實際買入價 = 履約價 − 權利金；權利金一律用買價（bid），比較保守。建議是報告給的價位，首選和備選各一個，每天放到當天最合適的合約上；燈號照同一套規則，選到紅燈也照實標示。

燈號	履約價	價外	權利金買 / 賣	年化	Delta	實際買入價	÷ 基準	未平倉
綠燈	205	1.7%	14.50 / 20.50	89.0%	0.43	190.50	0.71×	40
綠燈	首選 200	4.1%	15.20 / 16.20	95.7%	0.39	184.80	0.68×	2,086
綠燈	190	8.9%	9.60 / 13.20	63.6%	0.31	180.40	0.67×	343
綠燈	備選 180	13.7%	7.50 / 9.00	52.4%	0.24	172.50	0.64×	520
綠燈	175	16.1%	5.20 / 7.30	37.4%	0.20	169.80	0.63×	109

綠燈205÷ 基準0.71×年化89.0%
權利金買 / 賣14.50 / 20.50實際買入價190.50價外1.7%Delta0.43未平倉40
綠燈200首選÷ 基準0.68×年化95.7%
權利金買 / 賣15.20 / 16.20實際買入價184.80價外4.1%Delta0.39未平倉2,086
綠燈190÷ 基準0.67×年化63.6%
權利金買 / 賣9.60 / 13.20實際買入價180.40價外8.9%Delta0.31未平倉343
綠燈180備選÷ 基準0.64×年化52.4%
權利金買 / 賣7.50 / 9.00實際買入價172.50價外13.7%Delta0.24未平倉520
綠燈175÷ 基準0.63×年化37.4%
權利金買 / 賣5.20 / 7.30實際買入價169.80價外16.1%Delta0.20未平倉109

賣 call持有 100 股時

燈號看「履約價 ÷ 基準價」：1.30 倍以上綠燈、1.15 倍以上黃燈，其餘紅燈。年化用現價計算。建議是報告給的價位，首選和備選各一個，每天放到當天最合適的合約上；選到紅燈也照實標示。

燈號	履約價	價外	權利金買 / 賣	年化	Delta	÷ 基準	未平倉
紅燈	首選 280	34.3%	1.95 / 4.90	11.8%	0.14	1.04×	583
黃燈	310	48.7%	1.05 / 1.40	6.3%	0.07	1.15×	652
黃燈	備選 320	53.5%	0.75 / 1.00	4.5%	0.06	1.19×	771
綠燈	350	67.9%	0.30 / 0.60	1.8%	0.03	1.30×	603
紅燈	390	87.1%	沒有報價	—	0.01	1.44×	512

紅燈280首選÷ 基準1.04×年化11.8%
權利金買 / 賣1.95 / 4.90價外34.3%Delta0.14未平倉583
黃燈310÷ 基準1.15×年化6.3%
權利金買 / 賣1.05 / 1.40價外48.7%Delta0.07未平倉652
黃燈320備選÷ 基準1.19×年化4.5%
權利金買 / 賣0.75 / 1.00價外53.5%Delta0.06未平倉771
綠燈350÷ 基準1.30×年化1.8%
權利金買 / 賣0.30 / 0.60價外67.9%Delta0.03未平倉603
紅燈390÷ 基準1.44×年化—
權利金買 / 賣沒有報價價外87.1%Delta0.01未平倉512

基準價怎麼算正常一年能賺多少 × 市場願意付幾倍

正常一年每股賺9

報告: 判斷

市場願意付30 倍

報告: 判斷

基準價270

現價 208.48 是它的 0.77 倍便宜

判斷估值者自己的選擇，你可以不同意。

如果倍數不一樣

29 倍2610.80×便宜
30 倍 · 採用2700.77×便宜
31 倍2790.75×便宜

倍數差 1 倍，基準價就差 9。基準價是估計，不是精確答案。

三個情境

悲觀7.5 判斷×24 倍=180
擴產或需求低於預期，現金流壓力使估值降至 24 倍。
基準9 判斷×30 倍=270
出貨及利潤率持續改善，但資本密集度限制估值於 30 倍。
樂觀10.5 判斷×36 倍=378
產能順利轉化為出貨與獲利，現金轉換改善支撐 36 倍估值。

信心中基本面改善中估值日期2026-10-19下次財報2026-11-04 (13 天後)

加倉／減倉地圖價格區間 = 基準價 × 倍數，由程式計算

大量加倉< 203< 0.75×

加倉現在 208.48203 – 2300.75–0.85×

小量加倉或持有230 – 2700.85–1.00×

持有270 – 3111.00–1.15×

部分減倉、可賣 call311 – 3511.15–1.30×

大幅減倉> 351> 1.30×

催化劑

AI 光互連需求與新增產能推動出貨成長。
NVIDIA 的多年採購承諾與 $20 億投資支持擴產及研發。

風險

擴產與營運資金需求壓抑自由現金流。
AI 資本支出放緩或客戶訂單遞延削弱成長。
調整後 EPS 排除股權報酬等成本，不能等同可分配現金。