估值尺 · Value Ruler

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SKHYSK 海力士 ADR

現價132.00 延遲股價報價時間 10/22 20:19 美東

現價 ÷ 基準0.73× 很便宜

隱含波動率 (30 天)70.5%

分析師平均目標僅供參考，不影響燈號252 +91%

估值報告Codex 備援10/19 · 看全文

估值尺現價、三個情境，和目前到期日的履約價

綠燈黃燈紅燈建議的履約價標記畫在履約價的位置；賣 put 的燈號顏色看實際買入價（履約價 − 權利金）。

建議價位報告給的是價位，每天放到當天最合適的合約上

賣 put價位 10/19 · 報告Codex 備援

首選120120P · 11/20跨財報，風險較高較基準合理價 180 美元折讓三分之一，但仍高於悲觀價 105 美元，適合接受部分循環風險的買進價格。
備選105105P · 11/20跨財報，風險較高等於悲觀合理價，可用悲觀情境估值作為買進基準。

賣 call價位 10/19 · 報告Codex 備援

首選180180C · 11/20跨財報，風險較高已達基準合理價，適合作為實現基準估值的賣出價格。
備選220220C · 11/20跨財報，風險較高高於基準合理價 180 美元、低於樂觀價 280 美元，適合作為反映部分樂觀情境的賣出價格。

如果被指派以賣出 1 口（100 股）計算

首選120P · 11/2029 天

收到的權利金: $530
要準備的現金: $12,000
實際買入價: 114.70 0.64×
年化: 55.6%
跌到悲觀價 105 時: −8%

備選105P · 11/2029 天

收到的權利金: $186
要準備的現金: $10,500
實際買入價: 103.14 0.57×
年化: 22.3%
跌到悲觀價 105 時: +2%

只列 21–50 天的到期日；在下次財報當天或之後到期的，會標「跨財報」。

賣 put

燈號看「實際買入價 ÷ 基準價」：0.75 倍以下綠燈、0.85 倍以下黃燈，其餘紅燈。實際買入價 = 履約價 − 權利金；權利金一律用買價（bid），比較保守。建議是報告給的價位，首選和備選各一個，每天放到當天最合適的合約上；燈號照同一套規則，選到紅燈也照實標示。

燈號	履約價	價外	權利金買 / 賣	年化	Delta	實際買入價	÷ 基準	未平倉
綠燈	131	0.8%	9.85 / 10.05	94.6%	0.44	121.15	0.67×	19
綠燈	126	4.5%	7.55 / 7.70	75.4%	0.37	118.45	0.66×	92
綠燈	首選 120	9.1%	5.30 / 5.40	55.6%	0.28	114.70	0.64×	3,394
綠燈	115	12.9%	3.80 / 3.95	41.6%	0.22	111.20	0.62×	3,314
綠燈	備選 105	20.5%	1.86 / 1.95	22.3%	0.12	103.14	0.57×	12,719

綠燈131÷ 基準0.67×年化94.6%
權利金買 / 賣9.85 / 10.05實際買入價121.15價外0.8%Delta0.44未平倉19
綠燈126÷ 基準0.66×年化75.4%
權利金買 / 賣7.55 / 7.70實際買入價118.45價外4.5%Delta0.37未平倉92
綠燈120首選÷ 基準0.64×年化55.6%
權利金買 / 賣5.30 / 5.40實際買入價114.70價外9.1%Delta0.28未平倉3,394
綠燈115÷ 基準0.62×年化41.6%
權利金買 / 賣3.80 / 3.95實際買入價111.20價外12.9%Delta0.22未平倉3,314
綠燈105備選÷ 基準0.57×年化22.3%
權利金買 / 賣1.86 / 1.95實際買入價103.14價外20.5%Delta0.12未平倉12,719

賣 call持有 100 股時

燈號看「履約價 ÷ 基準價」：1.30 倍以上綠燈、1.15 倍以上黃燈，其餘紅燈。年化用現價計算。建議是報告給的價位，首選和備選各一個，每天放到當天最合適的合約上；選到紅燈也照實標示。

燈號	履約價	價外	權利金買 / 賣	年化	Delta	÷ 基準	未平倉
紅燈	首選 180	36.4%	0.92 / 0.95	8.8%	0.08	1.00×	8,606
紅燈	205	55.3%	0.09 / 0.51	0.9%	0.03	1.14×	1,190
黃燈	備選 220	66.7%	0.10 / 0.47	1.0%	0.02	1.22×	2,024
綠燈	235	78.0%	0.06 / 0.40	0.6%	0.01	1.31×	249
綠燈	260	97.0%	0.02 / 0.39	0.2%	0.00	1.44×	918

紅燈180首選÷ 基準1.00×年化8.8%
權利金買 / 賣0.92 / 0.95價外36.4%Delta0.08未平倉8,606
紅燈205÷ 基準1.14×年化0.9%
權利金買 / 賣0.09 / 0.51價外55.3%Delta0.03未平倉1,190
黃燈220備選÷ 基準1.22×年化1.0%
權利金買 / 賣0.10 / 0.47價外66.7%Delta0.02未平倉2,024
綠燈235÷ 基準1.31×年化0.6%
權利金買 / 賣0.06 / 0.40價外78.0%Delta0.01未平倉249
綠燈260÷ 基準1.44×年化0.2%
權利金買 / 賣0.02 / 0.39價外97.0%Delta0.00未平倉918

基準價怎麼算正常一年能賺多少 × 市場願意付幾倍

正常一年每股賺20

報告: 判斷

市場願意付9 倍

報告: 判斷

基準價180

現價 132.00 是它的 0.73 倍很便宜

判斷估值者自己的選擇，你可以不同意。

如果倍數不一樣

8 倍1600.82×便宜
9 倍 · 採用1800.73×很便宜
10 倍2000.66×很便宜

倍數差 1 倍，基準價就差 20。基準價是估計，不是精確答案。

三個情境

悲觀15 判斷×7 倍=105
記憶體價格與利潤率回落，循環風險使估值倍數下降。
基準20 判斷×9 倍=180
AI 記憶體需求支撐正常化獲利，但循環性限制估值倍數。
樂觀28 判斷×10 倍=280
HBM 放量與定價維持強勢，獲利接近市場預期並獲得較高倍數。

信心中基本面改善中估值日期2026-10-19下次財報2026-10-28 (6 天後)

加倉／減倉地圖價格區間 = 基準價 × 倍數，由程式計算

大量加倉現在 132.00< 135< 0.75×

加倉135 – 1530.75–0.85×

小量加倉或持有153 – 1800.85–1.00×

持有180 – 2071.00–1.15×

部分減倉、可賣 call207 – 2341.15–1.30×

大幅減倉> 234> 1.30×

催化劑

HBM4 出貨成長與長期供應協議支持需求能見度。
40 兆韓元庫藏股買回及註銷計畫與擴大股東回饋可能提升每股價值。

風險

AI 資本支出減速可能同時壓低需求與記憶體售價。
競爭和擴產可能讓目前的高利潤率回落，並增加折舊負擔。
韓元匯率與業外損益可能使美元 ADS 的報導 EPS 偏離本業表現。